ستتحمل الدول المستهلكة تكلفة الطاقة الأعلى سعرًا ، مما قد يؤدي إلى زيادة التضخم وإلحاق الضرر بتعافيها
لقد ركز الارتفاع الحاد في أسعار النفط الانتباه على كيف أن الارتفاع المطرد في تكاليف الطاقة يهدد بإحداث عبء على الانتعاش الاقتصادي العالمي وزياده المخاوف من التضخم.
بعد الارتفاع بأكثر من 30 في المائة هذا العام بسبب قيود الإمداد المنسقة من قبل المصدرين الرئيسيين وعودة الطلب من أعماق أزمة Covid-19 ، أدى هجوم صاروخي يوم الأحد على منشأة تصدير رئيسية في المملكة العربية السعودية إلى إرسال خام برنت ، وهو المعيار الدولي ، إلى أكثر من 70 دولارًا أمريكيًا. البرميل لأول مرة منذ يناير 2020.
وبينما تراجعت الأسعار منذ ذلك الحين ، فإن التأثير على التضخم والانتعاش العالمي الكلي يعتمد على مدى استمرار الارتفاع الأساسي.
فيما يلي نظرة على بعض العوامل المؤثرة:
ماذا يعني ذلك للنمو العالمي؟
بالنسبة للاقتصاديين ، فإن سبب ارتفاع الأسعار هو ما يهم ، وليس السعر نفسه. عادة ما يشير ارتفاع تكاليف الطاقة على خلفية الطلب القوي إلى نمو قوي ومرن ، في حين أن الارتفاع المفاجئ في الإمدادات قد يؤثر على الانتعاش. يقدر الاقتصاديون في مورجان ستانلي أن النفط سيحتاج إلى متوسط 85 دولارًا للبرميل حتى يرتفع عبء النفط العالمي فوق المتوسطات طويلة الأجل.
“بالنسبة إلى السياق ، ارتفع عبء النفط العالمي آخر مرة فوق متوسطه طويل الأجل في عام 2005 ، ولكن على خلفية النمو العالمي القوي ، تمكنت الاقتصادات من تحمل تأثير ارتفاع أسعار النفط حتى عام 2007 ، عندما كان زخم النمو العالمي يضعف بالفعل لكن أسعار النفط قفزت بشكل سريع “، كتب الاقتصاديون بالبنك الأسبوع الماضي.
ماذا عن التضخم؟
يأتي الارتفاع في أسعار النفط على خلفية الجدل حول التضخم العالمي الذي احتدم خلال الشهر الماضي. مع الارتفاع المفاجئ في عائدات السندات ، يواصل المستثمرون اختبار صانعي السياسة ، بمن فيهم رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول ، بشأن إصرارهم على أن التضخم لا يمثل تهديدًا هذا العام ، حتى مع ضخ تريليونات الدولارات من التحفيز في الاقتصاد العالمي.
ترتفع تكاليف النفط والغذاء على حد سواء ، على الرغم من أنه من السهل على صانعي السياسات النظر إلى الماضي على أنهما انتقالي باعتبارهما الفئتين الأكثر تقلباً في أسعار المستهلك. وفي حين أن تكاليف المنازل وأشباه الموصلات آخذة في الارتفاع أيضًا ، فإن الاتجاه السائد في جميع أنحاء العالم لا يزال يمثل ضعفًا في نمو الأسعار.
قال كارستن برزيسكي ، رئيس قسم الماكرو العالمي في ING في تقرير 5 مارس: “بصفتنا اقتصاديين جيدين ، نقف في مكان ما في الوسط: يبدو أن عصر التضخم الضئيل قد انتهى ، لكن هذا لا يعني بالضرورة أن التضخم المفرط وشيك”.
ماذا يعني ذلك بالنسبة للبنوك المركزية؟
في حين أن الطاقة هي عنصر بارز في مقاييس أسعار المستهلك ، فإن صانعي السياسات يركزون غالبًا على المؤشرات الأساسية التي تزيل المكونات المتقلبة مثل النفط. إذا ثبت أن الزيادة في الأسعار كبيرة ومستدامة ، فستنتقل هذه التكاليف إلى النقل والمرافق. من شأن هذا السيناريو أن يضغط على البنوك المركزية لكبح جماح دعمها للاقتصاد ، على الرغم من أن المسؤولين في الوقت الحالي يواصلون التأكيد على أن ارتفاع معدلات البطالة سيعوض أي ضغوط تضخم.
ما يقوله بلومبيرج للاقتصاد …
الأسواق الناشئة “مع تضخم أقل من الهدف ، وتوقعات أسعار مستقرة ، وعملات مرتبطة بالسلع الأساسية أو معدلات حقيقية عالية يمكن أن تنظر في زيادات الأسعار المدفوعة بالنفط دون تشديد. من المحتمل أن يرفع الآخرون المعدلات (البرازيل ونيجيريا) أو يواجهون احتمالية أعلى بتخفيضات أسعار متأخرة (الهند والمكسيك وتركيا) لوقف مكاسب الأسعار التي يغذيها النفط “.
– زياد داود ، كبير الاقتصاديين في الأسواق الناشئة
من الذي يربح من ارتفاع الأسعار؟
ستتمتع الدول المصدرة – بما في ذلك المملكة العربية السعودية وروسيا والنرويج ونيجيريا – بدعم عائدات الشركات والحكومة التي ستساعد في إصلاح الميزانيات وتحسين أوضاع الحساب الجاري ، مما يسمح لها بزيادة الإنفاق لدفع الانتعاش. تهيمن الاقتصادات الناشئة على قائمة منتجي النفط ، وهذا هو سبب تأثرها أكثر من البلدان المتقدمة.
من يخسر؟
ستتحمل الدول المستهلكة تكلفة الطاقة الأعلى سعرًا ، مما قد يؤدي إلى زيادة التضخم وإلحاق الضرر بتعافيها. قد تشهد الاقتصادات الناشئة التي تعتمد على الطاقة المستوردة أن أوضاع الحساب الجاري والعجز المالي تتعرض لضغوط. يمكن أن يؤدي ذلك إلى تدفقات رأس المال إلى الخارج وضعف العملات ، مما يضع الأساس للتضخم ويحتمل أن يجبر الحكومات والبنوك المركزية على النظر في رفع أسعار الفائدة على الرغم من النمو البطيء. ويشمل ذلك تركيا وأوكرانيا والهند. وباعتبارها أكبر مستورد للنفط في العالم ، فإن الصين معرضة أيضًا لارتفاع الأسعار.
ما هو دور أوبك في ارتفاع الأسعار الأخير؟
اتخذت منظمة البلدان المصدرة للبترول (أوبك) وحلفاء من بينهم روسيا قرارًا مفاجئًا الأسبوع الماضي لمواصلة تخفيضات الإنتاج التي عززت السوق. كما رفعت السعودية أسعار شحنات الشهر المقبل إلى الولايات المتحدة وآسيا ، في إشارة إلى أنها ترى استمرار الطلب على الرغم من ارتفاع التكلفة. تأتي سياسات المنتجين الصاعدة حتى مع تجاوز برنت بسهولة 60 دولارًا للبرميل الشهر الماضي ، وهو ما يقرب من متوسط المستوى السنوي المطلوب لأكبر منتجي الكارتل لموازنة ميزانياتهم هذا العام.
ماذا عن الجغرافيا السياسية؟
على الرغم من ارتفاع إنتاج الولايات المتحدة ، لا يزال سعر النفط مرتبطًا ارتباطًا وثيقًا بالعلاقات الجيوسياسية الهشة في الشرق الأوسط ، الذي يعد موطنًا لمعظم المصدرين الرئيسيين في العالم.
وأعلن مقاتلو الحوثي في اليمن ، المدعومون من إيران ، مسؤوليتهم عن هجوم الأحد ، ويأتي في الوقت الذي بدأت فيه إدارة بايدن مراجعة العلاقات الأمريكية في المنطقة.